Ian Wallace nació el 26 de septiembre de 1946 en Bury, Inglaterra. En los años 60 militó en el grupo The Warriors, junto al cantante Jon Anderson. Entre 1971 y 1972 estuvo con King Crimson, con los que grabó los álbumes Islands y Earthbound. Luego se incorporó a la banda de Alexis Korner, con el que grabó cuatro LPs.
En 1978 fue el batería de Street legal, el álbum de aquel año de Bob Dylan, al que siguió en la gira mundial de presentación. Wallace fue también el batería que se escucha en el directo de Dylan Live at Budokan (1979).
Durante los años 80 y 90, Ian Wallace tocó, en directo o en grabaciones, junto a Ron Wood, David Lindley, Jon Anderson, Stevie Nicks, Don Henley, Graham Nash, Jackson Browne, Crosby, Stills & Nash, Bonnie Raitt, The Traveling Wilburys, Roy Orbison y Joe Walsh.
